当人们把注意力从“荣丰地产借壳S武石油”转回市场时，才发现同在北京的中弘集团，已经跨进了房地产上市公司的殿堂内。三家房地产企业的注入，近37亿元资产的定向增发，中弘集团用半年时间完成了民营房地产企业进入资本市场的化蝶之路。而在中弘集团背后，还有着为数众多急于或已经实现资本市场融资突围的中小房地产开发商，都不约而同地选择了A股借壳方式作为突围之路。

　　【事件回顾】 中弘集团成功借壳

　　1月17日，停牌近半年时间的ST科苑终于发布公司股权交易公告并复牌，接下来的是该股连续的无量涨停，这也让业界看到了投资者对中弘集团借壳上市后的前景充满信心。

　　2007年年末时，中弘集团董事长王永红就对媒体透露，公司与深圳上市公司洽谈股权转让、债务重组的具体事项正在进行中，争取尽快实现借壳上市。而实际上早在2007年8月初，中弘集团就开始与ST科苑的原股东宿州市新区建设投资有限责任公司(下称宿州新投)接触，商谈借壳事宜。据ST科苑证券事务负责人证实，双方对借壳的具体事项从接触开始就在进行，直到12月初，双方就公司股权转让、资产重组框架达成“口头初步意见”，但在股份转让数量和产业整合等具体问题上仍未达成一致。

　　中弘集团副总裁金洁在接受媒体采访时透露，“一直未能达成协议主要是因为ST科苑存在5亿多元债务，偿付问题没有谈妥。”

　　2008年1月17日，一纸定向增发资产置换的公告打破了平静，中弘集团绕过了债务重组问题，拟以定向增发7亿股的方式，向上市公司注入旗下包括北京中弘投资有限公司、北京中弘兴业房地产开发有限公司和北京中弘文昌物业管理有限公司三个房地产公司总计近37亿元的资产，先行入主ST科苑。“债务重组尚未形成解决方案就积极入主，显示了中弘集团对拓展融资渠道的壳资源需求的急迫。”有证券分析人士一语道破。

　　【行业现象】 中小开发商借壳进程加快

　　“从2006年下半年到目前为止，类似中弘集团一样选择A股市场借壳上市的中小房地产企业达到双位数。”国信证券相关研究人员向记者证实，早在2003年左右A股市场上就掀起了一股房地产企业借壳上市的浪潮，而近期中小开发商借壳上市开始加速。

　　据记者不完全统计，仅注册地在湖北的上市公司中，就有3家目前正在运作房地产企业借壳上市事宜，其中包括北京荣丰地产借壳S武石油和华远地产(企业专区,旗下楼盘)借壳ST幸福，以及珠海中珠借壳ST潜药。荣丰地产借壳S武石油上市早在两年前开始运作，但原重组方案却没有得到主管部门的认可，在经历重组方案被否、评估过期、股权诉讼等波折后，2008年荣丰地产再次提出了报价达3.29亿元的充足新方案，借壳上市终于迎来了曙光。同样经历过借壳重组方案被否的华远地产借壳ST幸福，终于在2008年1月29日得到证监会核准。而珠海中珠也于去年年底前后完成了旗下房地产资产注入原ST潜药的地产借壳事宜。

　　就在中弘集团借壳ST科苑消息得到证实前数日，原ST万杰已经抢先一步公布了自己将被山东省商业集团总公司等5家单位注入房地产资产借壳上市的消息。而被格力集团划定为主业的房地产业务也在近日公布了将借壳海星科技上市的计划。

　　一系列事实都在向公众透露着这样的信息：中小房地产企业在近期借壳上市的进程加快了。

　　【背景分析】 生存艰辛拓宽融资渠道

　　在中小房地产开发商借壳上市潮的背后，是房地产业资金困境越发严峻的现实———原本融资方式不多，渠道不畅的中小房企，越来越真切地感受到了生存的艰辛。

　　建设部政策研究中心副主任秦虹在一项研究报告中指出，从中国房地产资金来源情况看，预付款、银行贷款、自筹资金占到了房地产业融资方式的70%，开发商资金来源仍然以银行信贷为主。而去年出台的《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》则给开发商套上了紧箍咒，迫使更多开发商寻求上市融资的途径。目前国家主管部门并未放松对房地产企业IPO限制，要实现上市并不容易，而远赴香港、美国等地上市成本高，且融得的资金属于外资的范畴，以上种种促成中小房地产企业纷纷走上借壳上市之路。

　　中信证券分析师王德勇(王德勇博客|王德勇新闻)表示，企业要实现国内或者国外市场IPO上市，都将面临较严格的审批，而通过借壳的方式实现上市可以规避审批，只要操作得当，进行会比较顺利。同时，借壳上市所需时间也会比较短，一般半年到一年就能运作成功。“问题的关键还在于目前市场上‘可借’的壳不少，这也给中小房地产企业创造了条件。”国信证券相关人士表示。

　　本报记者 谷欣

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